【重磅消息】中美貿易戰開(kāi)打 中美將怎樣互相傷害？

特朗普啊特朗普，你破罐子破摔不要緊，可把全世界股民坑苦了！

針對特朗普蓄謀已久的貿易戰，中國外交部和商務(wù)部最近都明確表達了態(tài)度。

中國駐美大使館已經(jīng)第一時(shí)間作出反應：將戰斗到底。此前中國外交部發(fā)言人也明確表示了，中方不想跟任何人打貿易戰，但如果有人非要逼迫我們打，那么我們一不會(huì )怕，二不會(huì )躲。

今天早上7點(diǎn)，中國商務(wù)部公布了初步的反制措施。使用的名義是：“針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施，擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失”。

反制措施包括兩部分：

第一部分共計120個(gè)稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無(wú)縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。

第二部分共計8個(gè)稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。

一場(chǎng)史詩(shī)級貿易戰開(kāi)始了，甚至可以說(shuō)，這場(chǎng)戰爭將影響到整個(gè)世界經(jīng)貿格局，乃至每一個(gè)人。

在貿易戰的背后，其實(shí)是兩國格局發(fā)生了根本性的轉變——中美之間的貿易互補關(guān)系正在變成直接競爭關(guān)系。兩個(gè)大國，無(wú)論在政治還是經(jīng)濟上，都面臨著(zhù)全球話(huà)語(yǔ)權的爭奪。

回顧過(guò)去，說(shuō)中國是這波全球化的最大受益者，并不為過(guò)。出口繁榮帶動(dòng)中國制造業(yè)從無(wú)到有的崛起，外貿經(jīng)濟彌補了內需不足的尷尬，貿易順差積累的3萬(wàn)億美元的天量外匯儲備，維護了人民幣的堅挺和穩定，從而使得中國經(jīng)濟能夠持續保持高增長(cháng)。

不過(guò)，反過(guò)來(lái)，外向型經(jīng)濟也是一把雙刃劍。內需不振，嚴重依賴(lài)國際市場(chǎng)，如果國際上出現金融危機，中國必然受到影響，2008年的全球金融危機就是明顯的一例。同樣，如果中美之間發(fā)生貿易戰，中國所能受到的影響可能是全方位的。

出口企業(yè)首當其沖，其市場(chǎng)規模和就業(yè)規模都會(huì )受到嚴重影響，產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨危機，部分人員將會(huì )面臨失業(yè)，這不是危言聳聽(tīng)。

中國對美出口的產(chǎn)品主要集中在機電、機械設備、家具玩具、紡織品及原料和賤金屬及制品等行業(yè)，不管有沒(méi)有被美國納入貿易戰范疇，都將受到連帶影響。

不過(guò)，這只是第一步。

要知道，中國經(jīng)濟對于外貿的依賴(lài)，遠遠大過(guò)美國。2107年GDP三大需求貢獻率中,貨物和服務(wù)凈出口對GDP貢獻率達到9.1%。

根據統計，2017中國對美貿易貨物進(jìn)出口總額為5837億美元，出口4297億美元，進(jìn)口1539億美元，順差2758億美元，這一數字，占我國整體順差的比值超過(guò)六成。

進(jìn)一步對比，中國出口總額為15.33萬(wàn)億元人民幣，對美國出口占中國出口總額的18.9%，對美國出口占GDP比值為3.5%。出口對于中國經(jīng)濟的貢獻可見(jiàn)一斑，中美貿易在其中的分量更是不言而喻。

出口萎縮，進(jìn)而會(huì )影響到經(jīng)濟增速。應對之策，一個(gè)是開(kāi)拓美國之外的全球市場(chǎng)，一帶一路的經(jīng)濟動(dòng)機，就是如此，不過(guò)短時(shí)間內恐怕難以產(chǎn)生重要影響。

那么，提振內需和加大投資就是不二選擇。但提振內需沒(méi)那么容易，而且也不是短時(shí)間內就能改變的，加上這幾年房?jì)r(jià)暴漲對于消費的擠壓，強化內需任重而道遠。

提振內需需要時(shí)間，應對短時(shí)間沖擊的方式就是加大投資，房地產(chǎn)投資也是其中一環(huán)。更何況，住房還是最大的內需。

不過(guò)，新的困難在于，我們正處于一輪金融周期的頂部，本來(lái)債務(wù)率就已經(jīng)攀到了最高點(diǎn)，防風(fēng)險去杠桿已經(jīng)成為政策主基調。這個(gè)時(shí)候，如果要放松信貸重振投資，那么無(wú)異于火上澆油。

所以，不難看出，美國選擇這個(gè)時(shí)間節點(diǎn)開(kāi)啟貿易大戰，顯然背后有充分的考慮，賭的就是中國產(chǎn)業(yè)轉型升級還在路上、杠桿泡沫卻在高位的困境。

都說(shuō)貿易戰殺敵一千自損八百，但也要看誰(shuí)是輕傷誰(shuí)是重傷。

02

貿易戰對于中國的負面影響遠遠大于美國，不要看笑話(huà)，最終影響的還是每一個(gè)普通人。

無(wú)論這個(gè)貿易戰往后怎么打下去，也無(wú)論哪方贏(yíng)，有一點(diǎn)是確定的，那就是它會(huì )帶來(lái)極大的不確定性。而這顯然不利于風(fēng)險資產(chǎn)。

因此我們看到，美國股市全線(xiàn)大跌，亞太跟隨大跌也是毫無(wú)懸念的。

你能做的，除了對國家抱有堅定的信心之外，就是看好自己的錢(qián)袋子，不要在風(fēng)險資產(chǎn)里面一直折騰。

觀(guān)戰的時(shí)候，最好不要押注。因為你面臨的，很有可能是整體下跌的系統性風(fēng)險。

特朗普3月25日簽署一份針對中國“經(jīng)濟侵略”的總統備忘錄，針對來(lái)自中國的商品征收進(jìn)口關(guān)稅，基本意味著(zhù)中美貿易戰開(kāi)打。中美貿易戰，從大的方面來(lái)講，是中國崛起必然會(huì )遇到傳統強國美國的抵制，即所謂的“修昔底德陷進(jìn)”（“修昔底德陷阱”，是指一個(gè)新崛起的大國必然要挑戰現存大國，而現存大國也必然會(huì )回應這種威脅，這樣戰爭變得不可避免。此說(shuō)法源自古希臘著(zhù)名歷史學(xué)家修昔底德，他認為，當一個(gè)崛起的大國與既有的統治霸主競爭時(shí)，雙方面臨的危險多數以戰爭告終）。其實(shí)過(guò)去幾年當中國經(jīng)濟超越日本成為全球經(jīng)濟第二以后，日本一直看中國不順眼，處處給中國作?！，F在中國進(jìn)一步在經(jīng)濟領(lǐng)域挑戰全球霸主，美國當然會(huì )出手，中國也將被迫從過(guò)去多年的韜光養晦的對外戰略中走出來(lái)去積極應對。中美之間爆發(fā)戰爭風(fēng)險目前還不可預期，但是貿易戰似乎已經(jīng)不可避免，這種貿易戰已經(jīng)不單單是過(guò)去的征收懲罰性關(guān)稅那么簡(jiǎn)單，而是一場(chǎng)涉及到貨物關(guān)稅、投資限制、減少簽證、匯率沖突、金融爭端等多層次、多領(lǐng)域的超限戰，是一場(chǎng)遏制與反遏制、和平崛起與經(jīng)濟霸權之間的斗爭，也是一場(chǎng)世界經(jīng)濟新舊秩序之間的交鋒。

從近期的、小的方面來(lái)講，貿易戰會(huì )直接影響中國的外部需求，從而中國經(jīng)濟難以分享這一輪美歐經(jīng)濟復蘇的外溢效應。特朗普敢于主動(dòng)挑起貿易戰，核心邏輯是美國不怕貿易戰，因為美國出口中國的是高技術(shù)產(chǎn)品，中國必須要購買(mǎi)，而中國的中低端制造品美國可以從其他國家進(jìn)口甚至美國本土生產(chǎn)。減少中國產(chǎn)品進(jìn)口無(wú)疑會(huì )推高美國的生產(chǎn)生活成本，造成通貨膨脹上升，而這可以通過(guò)不斷加息來(lái)遏制，而不斷向好的美國經(jīng)濟還可以化解部分居民的生產(chǎn)生活成本。事實(shí)上貿易戰開(kāi)打對美國肯定也會(huì )有損害，至少美國的農產(chǎn)品會(huì )受到較大沖擊。

再具體分析，2017年中國對美國出口4297億美元，約占中國出口總額22633億美元的19%，如果美國限制中國商品進(jìn)入，中國的出口需求無(wú)疑會(huì )下降，更進(jìn)一步的按照以往日本的作風(fēng)和遏制中國發(fā)展的邏輯，日本以及其它一些國家也可能會(huì )效仿美國限制進(jìn)口中國商品，那么中國受到的影響會(huì )更大。與出口緊密相關(guān)的是貿易順差，美國一直以來(lái)都是中國最大的貿易順差國，去年中國對美順差2758億美元，約占中國全部貿易順差4214億美元的65%。正是由于中國連年有大量的貿易順差，才構成人民幣匯率穩定的基石。一旦中美貿易戰開(kāi)打，中國的貿易順差勢必會(huì )下降，進(jìn)而影響到人民幣匯率的穩定，而通過(guò)人民幣匯率又影響到中國的貨幣政策。

貿易戰一旦開(kāi)打，中美將怎樣互相傷害？索羅斯給出了一個(gè)震驚四座的論斷！

美貿易戰氛圍愈發(fā)劍拔弩張。特朗普及其內閣成員頻頻強硬表態(tài)，使對美國貿易保護主義加劇的擔憂(yōu)似乎正一步步邁向現實(shí)。

美國商務(wù)部長(cháng)被提名人羅斯(Wilbur Ross)19日尖銳表態(tài)，稱(chēng)中國是“保護主義最嚴重”的經(jīng)濟體，更表示那些違反貿易規則的國家應該“被嚴厲懲罰”。特朗普高級顧問(wèn)安東尼-斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)在達沃斯經(jīng)濟論壇上也表示，如果中美開(kāi)打貿易戰，中國將付出更高代價(jià)。

相反，中國展示了另一種態(tài)度。中國高層在達沃斯經(jīng)濟論壇上表示，“搞保護主義如同把自己關(guān)進(jìn)黑屋子，看似躲過(guò)了風(fēng)吹雨打，但也隔絕了陽(yáng)光和空氣。打貿易戰的結果只能是兩敗俱傷?！?/span>

未雨綢繆，本文對中美貿易戰的可能形式、可能波及的行業(yè)、以及中美或將遭受的影響進(jìn)行沙盤(pán)推演。

首先，從操作層面上來(lái)看，總統本人有著(zhù)很大的權限，再加上特朗普招募的內閣班底與中國敵對、反對自由貿易的鷹派色彩濃厚，尤其是白宮內新設立國家貿易委員會(huì )經(jīng)濟顧問(wèn)彼得?納瓦羅對中國觀(guān)點(diǎn)頗為偏激危險。

就行業(yè)影響來(lái)看，根據招商證券的測算，從中國行業(yè)受到貿易保護負面影響程度的排序，鋼鐵行業(yè)首當其沖，接下來(lái)是化工、其他金屬制品等；按照對美出口敏感度排序，將是電子設備>機械設備>服裝制造>金屬制品。

就中美雙方貿易的影響來(lái)看，摩根士丹利和興業(yè)證券的測算結果頗為相似。在15%、30%、45%三種稅率假設下，中國對美國的出口將會(huì )分別下降21%、46%、72%；中國總出口對應下降的幅度分別約為4%、8%、13%。不過(guò)，中金公司認為，美國對中國征收45%關(guān)稅的可能性不大。因此，在中值稅率假設下（關(guān)稅 30%），對出口總量的降幅為8%左右，尚可接受。

無(wú)論在競選過(guò)程還是勝選后，特朗普針對中國貿易政策的表態(tài)均較為嚴苛。主要有以下三點(diǎn)：1）可能將進(jìn)口關(guān)稅提升至 20%，特別對中國和墨西哥分別征收 45%和 35%的關(guān)稅；2）全面審查與中國相關(guān)的貿易活動(dòng)，調查中國傾銷(xiāo)，敦促中國遵守 WTO 協(xié)定；3）可能標定中國為匯率操縱國。

雖然從原則上來(lái)說(shuō)，相關(guān)政策需經(jīng)由民主黨、國會(huì )乃至法院的商議和通過(guò)，但從操作層面上來(lái)看，總統本人也有著(zhù)很大的權限。據美國彼得森國際經(jīng)濟研究所的貿易專(zhuān)家加里·赫夫鮑爾指出，在美國的《對敵貿易法》、《國際緊急狀態(tài)經(jīng)濟權力法》、《貿易法》等諸多法律中，都可以找到總統發(fā)動(dòng)貿易戰的依據。如根據《貿易法》，總統可以應對國際收支逆差為由，把關(guān)稅提高15%，為期150天；《貿易法》的另一項條款讓總統有權通過(guò)征收關(guān)稅來(lái)報復不公平的貿易，中國可能因為“匯率操縱”等原因受到懲罰。

更遑論特朗普招募的內閣班底與中國敵對、反對自由貿易的鷹派色彩濃厚。12月21日，特朗普專(zhuān)門(mén)在白宮內新設立國家貿易委員會(huì )(National Trade Council)，任命強硬鷹派人物彼得?納瓦羅（Peter Navarro）為經(jīng)濟顧問(wèn)，納瓦羅曾著(zhù)《被中國殺死》，對中國觀(guān)點(diǎn)偏激危險。

此外，特朗普還任命鋼鐵業(yè)“強硬派”羅伯特· 萊特海策(Robert Lighthizer)為美國貿易代表辦公室代表。在過(guò)去三十年來(lái)，萊特希澤曾代表鋼鐵行業(yè)、谷物產(chǎn)業(yè)等多家企業(yè)參與美國針對他國產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)、反補貼訴訟，他一貫積極支持對自來(lái)中國的鋼鐵和其他原材料征收高關(guān)稅。

12月17日，財政部副部長(cháng)朱光耀在中國國際經(jīng)濟交流中心主辦的“2016-2017中國經(jīng)濟年會(huì )”上發(fā)表題為“促進(jìn)中美經(jīng)貿關(guān)系健康發(fā)展”的演講。在演講上，朱光耀表示，美國彼得森國際經(jīng)濟研究所的研究員拉迪教授介紹，彼得森研究所在9月份發(fā)表了一份報告：如果美中之間產(chǎn)生貿易戰，對美國經(jīng)濟的影響是什么。

據拉迪教授的說(shuō)法，彼得森研究所這篇報告相當有份量，而且在美方也有很大影響。如果美國和中國、墨西哥貿易戰打響，彼得森研究所設計了三種可能性及各自的后果。小編根據這份報告整理如下：

第一種是全面的貿易戰爆發(fā)。美國對中國征45%的關(guān)稅，對墨西哥征35%的關(guān)稅，對方也照方抓藥，全面回擊。

彼得森研究所制作了一份簡(jiǎn)易的曲線(xiàn)圖，可以直觀(guān)地看到全面貿易戰（圖中藍色加粗線(xiàn)）對美國GDP的影響（圖中虛線(xiàn)為沒(méi)有貿易戰情況下美國GDP的走勢預測）：

▲全面貿易戰（藍色粗線(xiàn)）情況下，美國GDP走勢

從上圖可以看到，在全面貿易戰情況下，2017年~2019年，美國GDP將完全停滯，彼得森研究所將其稱(chēng)之為“衰退”（recession）。即便之后美國GDP重回增長(cháng)軌道，在以后的所有年份，美國的GDP水平都趕不上沒(méi)有貿易戰的正常情況（虛線(xiàn)）。

通過(guò)彼得森研究所這個(gè)表格可以看到，在全面貿易戰情況下，美國的消費水平（上圖中consumption一列）將大幅下滑，政府支出（上圖中g(shù)overnment一列）同樣如此。

▲全面貿易戰情況下，美國消費和政府開(kāi)支將遭重創(chuàng )

彼得森研究所認為，全面貿易戰情況下，高速公路以及裝備制造行業(yè)的失業(yè)率最高，將達到10.2%，緊隨其后的是建筑裝備制造（10%）和采掘業(yè)（失業(yè)率10%）；從失業(yè)人數來(lái)看，由于消費量大幅減少，零售業(yè)將失去31.1萬(wàn)個(gè)崗位，批發(fā)業(yè)和醫療產(chǎn)業(yè)將分別失去25.7萬(wàn)、19.2萬(wàn)個(gè)崗位。

▲全面貿易戰情況下，美國各州私營(yíng)部門(mén)損失的就業(yè)比率

第二，非對稱(chēng)性的貿易戰。所謂非對稱(chēng)性的貿易戰就是中國和墨西哥不進(jìn)行全面反擊，但是有選擇地采取一些反制的措施。中國可能的反制措施包括：

禁止中國的國有企業(yè)與美國企業(yè)進(jìn)行電子信息服務(wù)，以及其他軟件服務(wù)行業(yè)；

中國國有企業(yè)不再與美國進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)；

中國可能拒絕向美國提供關(guān)鍵要素資源，使美國難以采購所需要商品和服務(wù)；

中國可能終止或者威脅終止購買(mǎi)美國國債，甚至直接拋售美國國債，打擊美國金融市場(chǎng)；

中國可能廢除或拖延執行現有關(guān)于視頻資料、電影、生物制藥的產(chǎn)權。

▲非對稱(chēng)貿易戰情況下，中國一些反制措施及可能對美國的影響

第三，短暫的貿易戰。這種情況下，貿易戰估計不超過(guò)一年，可能的原因有：中國和墨西哥這些國家向美國妥協(xié)；特朗普政府在貿易訴訟中敗訴；或是出于公眾強烈反對的輿論壓力，特朗普不得不采取相關(guān)措施。

即便是在短暫的貿易戰情況下，美國私營(yíng)領(lǐng)域預計也將失去130萬(wàn)個(gè)工作崗位，占該領(lǐng)域就業(yè)總人數的1%。

事實(shí)上，在經(jīng)歷了上個(gè)世紀20年代、30年代的大蕭條后，推進(jìn)國際貿易以提高美國就業(yè)和國際經(jīng)濟地位，就成為美國歷屆總統選舉的共識，這一問(wèn)題從未在其他選舉中被拿出來(lái)討論，特朗普當選總統則是自那以后的頭一回。

▲美國GDP全球占比（圖中實(shí)線(xiàn)）和它的國際貿易全球占比（虛線(xiàn)）密切相關(guān)

就受影響的行業(yè)來(lái)看，有兩個(gè)維度，一是對美國出口的敏感度，二是受貿易保護影響的程度。根據招商證券的測算，

從中國行業(yè)受到貿易保護負面影響程度的排序： 鋼鐵>化工>其他金屬制品>紙制品、橡膠制品、木制品>農產(chǎn)品>機電類(lèi)、紡織服裝。

從中國各行業(yè)對美國出口的敏感度的排序為： 電子設備>機械設備>服裝制造>金屬制品>家具>化學(xué)制品>塑料橡膠制品>食品。（以在出口中的占比為依據，如果美國發(fā)起全面而非行業(yè)性的貿易戰，敏感度高的行業(yè)受影響更大。）

中美的鋼鐵行業(yè)一貫存在較大的競爭關(guān)系，歷來(lái)都受到嚴重反傾銷(xiāo)，此外內閣團隊又有諸多長(cháng)期“奮戰”在最前線(xiàn)的鋼鐵反傾銷(xiāo)老兵。

根據興業(yè)證券的測算，在極端假設下，假設中國對美國出口全部停止，對家具、 電子產(chǎn)品、 紡織服裝和皮革制品和電氣設備制造的影響最大，產(chǎn)出降幅超過(guò) 5%。其中家具產(chǎn)出下降的規模超過(guò) 15%，但該行業(yè)本身規模較小，其產(chǎn)值僅占總產(chǎn)值的 0.56%。其余三個(gè)行業(yè)規模相對較大，占比依次為 4.99%、 4.02%和 3.33%。

毫無(wú)疑問(wèn)，中美爆發(fā)貿易戰，雙方經(jīng)濟都會(huì )受到傷害。

位于美國紐約的國際關(guān)系智庫“歐亞集團” (Eurasia Group)總裁伊恩·布雷默認為，如果中美爆發(fā)貿易戰，初期中國將遭受更大的損失；但他也指出，特朗普嚴重高估了美國的國際影響力。比如，除了日本之外，美國的多數盟友都不愿看到中美沖突，并且開(kāi)始疏遠美國相關(guān)政策，以對沖風(fēng)險。另外，“特朗普及其團隊也絲毫沒(méi)有認識到，中國承受貿易戰損失的能力遠遠超過(guò)美國?！?/p>

據英國金融時(shí)報報道，對于中美貿易戰，索羅斯還有一個(gè)震驚四座的結論：對華貿易戰將減緩美國經(jīng)濟增長(cháng)，而特朗普的對華政策，最終將“對中國有巨大幫助?！?br style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box; word-wrap: break-word !important;">

“我認為特朗普將大大有助于中國被接受為國際社會(huì )的領(lǐng)導成員，他起的作用甚至會(huì )超過(guò)中國人自己?！彼髁_斯表示。

“即使中美打貿易戰，談判的主導權也在中國?！盜MF前副總裁朱民表示，“美國對中國出口的前五大產(chǎn)品，都是受到巨大的政策影響，例如飛機、原材料、農產(chǎn)品等；而中國對美國出口的前五大產(chǎn)品，都是市場(chǎng)化行為，例如制造業(yè)、機床設備、化工產(chǎn)品等。因此談判的話(huà)，中國的報復比美國容易，從政策來(lái)講，這也是一個(gè)很簡(jiǎn)單的事實(shí)?！?/p>

有機構研究發(fā)現，名義數據顯示2015年美國對中國的商品貿易逆差為3660億美元，幾乎占到美國商品貿易逆差總額的50%， 但這一數字存在誤導：中國對美出口中很大部分出自加工貿易，約37%實(shí)際來(lái)源于全球供應鏈上從其他國家進(jìn)口的部件。

德意志銀行張智威的觀(guān)點(diǎn)和朱民大致頗為相似。他認為，美國展開(kāi)貿易戰的實(shí)際效力其實(shí)要大打折扣。如果美國對中國展開(kāi)貿易戰，會(huì )最優(yōu)先關(guān)注以下行業(yè)：電子產(chǎn)品（包括計算機和手機）、電氣設備、紡織品及服裝、家具和汽車(chē)。但經(jīng)詳細推演后得出，在這些關(guān)鍵行業(yè)發(fā)動(dòng)貿易戰很難針對中國：對家具、紡織品和服裝提高關(guān)稅，可能會(huì )推高美國對其他發(fā)展中國家的逆差；中國汽車(chē)出口的規模有限；電器及電子產(chǎn)品又大多由跨國公司使用進(jìn)口零部件制造。

索羅斯：中美貿易戰不可避免

據英國金融時(shí)報報道，1月19日晚，國際金融巨鱷喬治·索羅斯在他每年一度的達沃斯媒體晚宴上，對中美貿易戰問(wèn)題發(fā)表了極為悲觀(guān)的看法。

“必然的?！碑斢浾邌?wèn)到中美在2017年是否會(huì )發(fā)生貿易戰時(shí)，他回答道：“特朗普已經(jīng)在摩拳擦掌了?！薄?/p>

中新網(wǎng)援引分析人士的觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，美國政府未來(lái)會(huì )更加關(guān)注貿易執法而不是推動(dòng)貿易自由化，這可能導致美國與其他國家的貿易摩擦增加。包括世界銀行和國際貨幣基金組織在內的國際機構都警告，貿易保護主義抬頭等風(fēng)險將威脅全球經(jīng)濟增長(cháng)。

昨日晚間，新華社英文版也發(fā)表評論文章《特朗普上任后，中美合作符合全球利益》，文中指出：

本文共分 1 頁(yè)